[07.07.2006] Верофарм

Архив новостей

«36.6» допродаст контрольный пакет акций «Верофарма»

Акционеры аптечной сети «36.6» намерены в ближайшем будущем продать контрольный пакет акций своей дочерней производственной структуры – ОАО «Верофарм». Это следует из опубликованного 4 июля отчета брокерской компании Rye Man&Gor Securities (RMG). Эксперты считают стремление аптечной сети избавиться от производственного актива правильным, но предполагают, что «36.6» будет сложно получить за акции рыночную цену.

Как следует из отчета RMG, планы по продаже в ближайшем будущем контрольного пакета акций «Верофарма» подтвердил гендиректор «36.6» Артем Бектимиров в ходе годового собрания акционеров компании, прошедшего на прошлой неделе. В «36.6» вчера подтвердили данные RMG, отметив, что компания пока не называет ни сроки возможной продажи контрольного пакета акций дочерней структуры, ни потенциальных покупателей.

ОАО «Аптечная сеть «36.6» – крупнейшая аптечная сеть в России, насчитывает около 500 аптек. В рейтинге крупнейших ритейлеров Ъ компания занимает 31-е место с оборотом $200 млн. «36.6» принадлежит 50,01% акций ОАО «Верофарм», которое входит в пятерку крупнейших производителей лекарств в России. Капитализация «Верофарма» –  $250 млн. Однако лидерство компании было достигнуто за счет активных заимствований, на которые осуществлялась активная экспансия в 2003–2005 гг. Это стоило «36.6» увеличения долговой нагрузки. С учетом инвестиционных планов компании уровень долга представляется весьма агрессивным.

При этом, главная проблема сети «36.6», которую регулярно отмечают аналитики «Райффайзенбанка» – это высокая долговая нагрузка. В целом по итогам 2005 г. компания показала чистую прибыль в размере $8.3 млн., однако положительный результат был достигнут за счет продажи 19.99% акций «Верофарма». Без этой сделки деятельность компании и вовсе была бы убыточной. EBITDA компании «36.6» за 2005 г. – $21.7 млн, также относится именно к результатам деятельности «Верофарма». В 2003–2005 г. компания активно расширялась, увеличив за это время количество своих аптек в 3.7 раза. Подобный агрессивный рост сети потребовал заметного увеличения долга. В результате по состоянию на конец 2005 г. долг сети составил около $110 млн. При этом по итогам года более 70% величины EBITDA ушло на оплату процентов по долгам. По мнению аналитиков, такая долговая нагрузка является достаточно высокой для компании. Поэтому она предпринимает шаги к уменьшению объема и снижению стоимости долгов: продажа 49.99% акций «Верофарма», замещение синдицированного кредита на более дешевый выпуск облигаций.

Участники рынка уверены, что контрольный пакет «Верофарма» заинтересует именно профильного инвестора. «Дистрибуторский или розничный бизнес трудно совмещать с производственным,– говорит гендиректор компании «Нижфарм» Андрей Младенцев.– Тем более что в этом нет необходимости для «36,6», которой сейчас особенно нужны деньги на интенсивное развитие своей аптечной сети». «Интерес к контрольному пакету «Верофарма» проявят профильные западные инвесторы,– прогнозирует председатель совета директоров группы компаний «Ремедиум» Айдар Ишмухаметов.– Сейчас довольно много иностранных компаний, заинтересованных в выходе на российский рынок через покупку производства».

Присматриваться к «Верофарму» иностранные производители лекарств начали еще в 2005 году: переговоры о продаже компании «36.6»вела с польской Polpharma и исландской Actavis. На этот раз помешать скорой продаже «Верофарма» может прошедшее в конце апреля частное размещение акций 49.99% акций компании. Цена за одну акцию «Верофарма» тогда составила $28 (см. архив новостей на сайте), что было близко к верхней границе ценового коридора. В итоге «Верофарм» выручил от размещения 49.99% акций около $140 млн. «Стоимость контрольного пакета должна быть примерно на том же уровне: вряд ли «36.6» согласится продать свои акции дешевле,– считает гендиректор маркетинговой компании DSM Group Александр Кузин.– Однако еще год назад в $100-120 млн оценивался весь бизнес «Верофарма» и с тех пор ничего принципиального в компании и на рынке не произошло.

Подробнее о компании »